大空头——BTC二级市场分析缩略图

大空头——BTC二级市场分析

作者:刘教链

「这是最好的时代,这是最坏的时代;这是智慧的时代,这是愚蠢的时代;这是信仰的时期,这是怀疑的时期;这是光明的季节,这是黑暗的季节;这是希望之春,这是失望之冬;人们面前有着各样事物,人们面前一无所有;人们正在直登天堂;人们正在直下地狱。」

这是狄更斯《双城记》的开头一段。也许这也是当前BTC二级市场所处于的“相信-拒绝”(Belief-Denial)阶段的贴切注脚。

大空头——BTC二级市场分析

昨天[2024.6.28教链内参:下一支撑位,55-56k?]中提到了美最新核心PCE价格通胀数据出炉,从4月的2.8%下降到5月的2.6%,符合预期。虽然号称这是美联储降息决策最关注的指标之一,但是,继续下降且逼近2%控制目标的PCE数据,却与美联储近期频频有关推迟降息的强硬表态格格不入。

大空头——BTC二级市场分析

美联储心里是怎么想的,只有它自己清楚。市场猜来猜去,猜不透美联储的心思。

看到一个图表派的大空头The Great Martis,画了一个双头下跌、万劫不复的图,真真儿地吓死个人儿:

大空头——BTC二级市场分析

看多了这种图表派(或曰技术分析派)的表演,就越发知道这些东西有多么不靠谱。

这个图完全可以做一个完全相反的解释:2月底、4月底、6月底,这明明是3次测试6万刀这个支撑。三底测试,就是暴涨?

有人可能要说了,2月底3月初那一次明明是从下向上的突破呀,为什么是底部测试呢?

那这些只知道看图,不懂得BTC基本知识的人,就是蒙眼毛驴,自己把自己困在磨盘上打转转了。

4月份BTC发生过一次产量减半。以此回溯和调整减半前的历史走势,把3月份之前的底部以支撑位为对称轴,翻转到上面去,其实就相当于是高位下降,触到6万刀的底部之后,在6-7万刀区间震荡。

那么这个震荡洗盘,就是底部整理,而不是顶部整理。

教链不是说上面这么讲就是对的,而是说图表这种东西,本来就是正着反着都能找出一套看似合理的解释和说辞。最后,还是看你的心里相信什么。

这个大空头还画了一个美股即将史诗级大崩盘的图形:

大空头——BTC二级市场分析

人们早在2019年甚至2015年之后就开始意识到,世界经济正在步入衰退和萧条。

1929-1933年美国大萧条的凄惨景象,还有几人记得?

相比于当时失业白领不敢告诉家人,早上穿上西服、系上领带假装去上班,然后到街上垃圾桶里捡食物,今时今日的萧条程度,似乎还差得远?

美联储是要不见黄河心不死的吧?不搞到大崩盘,咬牙也要坚持高息,一步也不退。

也许你我还有一些时间,为可能到来的金融大崩溃做充分准备。

重点和难点在于,知道哪里要被毁灭,而哪里是避难所。

金色晨讯 | 6月30日隔夜重要动态一览

21:00-7:00关键词:SEC、CRV、币安、Curve 1.美国国税局已敲定对加密货币征税的新法规; 2.Consensys Software:SEC的行为是监管越权; 3.美国联邦法官维持SEC对币安的“大部分”指控; 4.Curve创始人已经交付给Christian 750万枚CRV; 5.CoinRoutes CEO:反对美SEC的法庭裁决已经达到了临界点; 6.前SEC主席:举证责任始终在于SEC,以证明某项产品属于证券; 7.Curve创始人:卖给Christian的3000万枚CRV将在8月中旬分批交付; 8.GoldLink 将向存入 GMX 资金费率农场池的借贷者分发75,000枚ARB; 9.Consensys首席法律官:美国国税局对我们取消了一项最终经纪人报告规则。

Odaily专访撸毛工作室:揭秘Web3的“刷量”江湖

原创 | Odaily星球日报

作者 | 夫如何

Odaily专访撸毛工作室:揭秘Web3的“刷量”江湖

近期,LayerZero 以及各种二层项目针对撸毛群体展开猛烈的进攻,双方从规则制定到决定权拍板来看,多少显得并不势均力敌。各种反女巫政策的出台对应着多数符合要求的空投地址疑似“老鼠仓”,引发了曾经心有灵犀的两方群体之间的矛盾。

直到币安创始人何一发文讲述币圈的过往兴衰,并表示:“今天确实市场又变了。撸毛工作室和 L2 项目的自相残杀演变成闹剧,撸毛时代可能要结束了。”彻底将加密世界的目光对准了两方群体。

从外部视角来看,项目出台反女巫机制来限制撸毛工作室刷空投,撸毛工作室则不断提升成本以达到反女巫标准,项目方和撸毛工作室似乎是水火不容的对抗关系,但事实真是如此吗?

Odaily星球日报与撸毛工作室的创始人进行匿名采访,由 LM(化名)为大家揭秘撸毛工作室与项目方背后不得不说的精彩故事。

撸毛工作室或诞生于 KOL

“撸毛”这个词其实诞生很早,在机构级资本入场后,项目方不在需要通过 IEO 等形式进行公开代币融资,机构代替大众对早期项目进行投资使其生存并维持项目开发,大众参与项目早期建设而获得空投代币资格。

同时随着 UniSwap 空投代币的价值拉升,导致后续项目大家热衷于进行多地址交互,以此诞生了“撸毛”这个行为动词。

关于撸毛这个动机,采访对象 LM 说道:“早期虽然也在获取代币空投,比如 UniSwap,但并未觉得能带来多高的收益,但在上一轮牛市末期,NFT 板块热度较高,我结识一些知名的 KOL,这些 KOL 应该是最早开始进行“撸毛”的群体,他们在 Aptos 空投代币时,至少每个人都获得的几十万 USDT,为此我真正意识到撸毛的价值,我第一个撸毛项目是 Blur,因为当时 NFT 板块很火,Blur 空投规则就是在该平台上交易,但是第一次撸毛没有相关经验,也犯了一些错,并没有实现太高的收益,利润在 2000 USDT 左右。”

那么 LM 真正实现撸毛业务集群化是因为什么契机诞生的?LM 说道:“我真正开始建立撸毛工作室是L2兴起时,当时全网都在撸 zk sync、Starknet 等二层项目,我意识到需要建立工作室来形成规模化,毕竟一个人的时间和精力是有限的,人多才能力量大。其实早于很长时间,就有相关撸毛工作室的成立。“

根据 LM 的回答可以看出,撸毛工作室大概在上一个牛市中后期开始逐渐诞生,发展至今已逐渐成熟。其中相关 KOL 为成为该业务的主体。

采访对象的独特撸毛工作室架构

在聊及目前 LM 的工作室业务时,LM 说道:“目前我的工作室全职人员有 7 人左右,外加上实习以及分布式办公人员大体为 20 人。业务大体分为三个板块,分别是 KOL 打造、社区、撸毛工作室。”

LM 说道:“其中 KOL 打造并不是像传统 MCN 公司那样靠这些人挣钱,反而是为他们提供一个交流学习的平台,目前 KOL 打造的群体多是区块链相关专业的在校大学生,首先他们在Web3具备一定的知识储备,并且后续也想在区块链行业发展,我希望通过提供一些教育,使他们能够在毕业后进入Web3的相关公司,这一方面为Web3输送一些人才,其次,对于我个人来讲,由于他们第一站是我的工作室,在其进入相关公司后,对于我个人也能提供一些知名度和相关好处。

KOL 打造这一举措不但使Web3涌入大量的从业者,更能为 LM 带来潜在的回报,可以设想如果相关人员进入资本、项目方甚至交易所,那么后续能带来的价值显而易见,这不由让作者想到电影《无间道》中卧底的角色。

说起社区,LM 打造的社区更多是做内容沉淀服务,流量依旧是目前核心竞争力,在社区方面 LM 并未过多介绍,不过社区对于撸毛工作室来讲能够提供项目信息多样性,通过社区运营也能使撸毛工作室具备一定的服务延展性。

说起最核心的业务——撸毛,LM 说道:“关于撸毛业务,我们大体分为对内纯撸毛业务和半对外业务,其中纯撸毛业务主要是针对目前为发币项目进行精品式交互,我们不会采用脚本进行大批量交互,反而采用比较人工式的交互,保证每个地址能够拿到相应的代币空投。半对外业务更多是针对实习生和在校大学生,根据他们兴趣不同,比如有人喜欢技术类,研究相关节点的搭建;也有想要纯撸毛的人就提供相关撸毛信息来相互交流。”

为此作者追问,脚本式交互方式会产生的问题,LM 说道:“我们之所以不采用脚本式撸毛,主要在于大部分脚本并不稳定,尤其涉及相关交易时,脚本机器人容易出错,虽然是小概率事件,但只要发生一次就会带来无法弥补的损失,比如 NFT 平台的交易,脚本容易将价格较高的 NFT 以极低的价格出售。另外脚本式撸毛虽然适合于无成本得测试网交互,但很容易形成雷同性,以至于项目方在拉空投名单时,其中大部分反女巫规则限制的都是脚本刷单。”

在谈及撸毛工作室的日常工具和账号维护时,LM 说道:“其实和大家日常使用的工具相差不大,比如指纹浏览器等,或者利用 ChatGPT 等 AI 工具提供工作效率等。至于社群账号维护,切记不要同一 IP 登录多个账号和同一账号多人登录,这样就能防止官方将账号认定为机器人账号。“

在问及撸毛工作室有没有接客户委托单时,LM 说道:“这种单子也有,但我们接的比较少,主要在于利润并不高,而且我们自身并没有大量账号去为其服务,但其他工作室确实有在从事相关业务,比如 Starknet 空投,知名 KOL 跑路事件,据说卷走 2000 万枚代币,价值过亿。”

根据 LM 所述,他的工作室业务更多样性,除撸毛外,还从事 KOL 打造和社区运营等工作,由此可以看出撸毛工作室的业务逐渐从单一撸毛转向多元发展。

撸毛工作室与项目方的竞争合作关系

在本次采访中,作者更多是围绕撸毛工作室和项目方之间的关系与 LM 进行探讨,希望能够挖掘出项目方是否和撸毛工作室有利益相关的输送,不负众望,同时也非常感谢 LM 的非常真实的回答,为大家揭开项目方与撸毛工作室背后的关系。

项目方暗箱操作,空投不再成为幸存者偏差

在谈及项目方与撸毛工作室的关系时,LM 形象的用Web2淘宝平台刷单比喻:“我认为撸毛工作室和项目方更像是淘宝平台的商品刷单,商家为了让自己的商品排在搜索前列,在刷单平台上上架相关激励,吸引刷单人员进行刷单,这是在数据层面吸引用户的手段。”

不过淘宝刷单是商家主动寻找相关人员进行操作,但作者此时追问,Web3的项目方是否也会主动找到撸毛工作室进行空投交互呢,能给撸毛工作室带来什么回报呢?LM 说道:“这具体要分项目的大小,大的项目是不会主动找撸毛工作室去刷交互,因为他们本身不缺流量,大家都在撸,反而小的项目需要撸毛工作室的配合,因为只有数据好看才有可能上交易所。一般这些项目方不会给撸毛工作室相关实际激励,但他们会将反女巫规则事先告诉我们。有了反女巫规则,那么实际上我们已经拿到确定性代币奖励了。”

在问及项目方与撸毛工作室合作的细节时,LM 说道:“撸毛一般分为两种,一种是有成本的,另一种是无成本的。一般项目方找到我们都是后者居多,无成本的又分项目大小,一般小项目的测试网找到撸毛工作室的比较多,这样我们就通过事先知晓反女巫规则进行刷空投,项目方想要测试网的数据好看,进而提高知名度。至于大项目很少会主动找到我们,更多的是我们去找他们来获取反女巫规则。不过也有一些知名项目在上知名交易所时,差了一定的交易数据,也会委托一些大型撸毛工作室来帮忙刷量。”

在问及市面上流传关于项目方与撸毛工作室合作返给项目代币的消息,LM 说道:“目前我的工作室是没有接到相关业务,但身边的同行有接到类似的业务,其实这个玩法本质上是项目方退出机制的问题,由于目前大多数项目方的自身预留代币都需要一定的释放周期,并且相关交易所的上币规则中也会明确要求团队不能“出货”,以防止影响不好,这个时候可能是相关交易所或者做市商帮忙卖出。”

“但另一种就是项目方将目光放到空投中,因为项目方是空投规则的制定方,那如果在制定规则中将自身一部分地址包含在内,这是非常轻松且正常的现象。并且不一定需要和撸毛工作室进行合作,项目方自身就能满足这些要求,比如在 TVL 处在多少区间、交互时间、地址余额、交互次数等,并且 GameFi 类项目更易于操作,比如等级限制、登陆时间等。对于项目方而言,只要将活跃用户划到空投标准区间,将为了撸毛的工作室或者个人进行隔离,对项目后续发展是不亏的。这样自身既能获得收益,又能保证核心用户不丢失,想必大多数项目方都会采用这种方式。“

项目方的反女巫规则或是标榜自身数据“干净”的自夸手段

此前 Layerzero 的反女巫规则似乎将撸毛工作室和委托客户形成对立关系,举报反而获得更多代币,关于此事,您以及身边同行如何看待呢?

LM 并没有直接回答,反而先从项目方角度介绍了项目的需求客户,他将项目的客户投入资金分为三个结构,分别是:

  • 头部资金投入:约占总投入的 10% 。这一部分是由少数大额资金投入者贡献的,这些投入者的资金往往比后面 90% 的资金总和还要多。比如,一个人可能会投入 100 个比特币或 1000 个以太坊。

  • 中部资金投入:约占总投入的 30% 。这部分资金来自中等规模的投资者,他们通常是项目的核心用户。例如,一个用户可能质押 0.1 到 2.2 个比特币。

  • 尾部资金投入:这部分资金来自大量的小额投资者。这些投资者可能每人只投入 0.0001 个比特币。

对于项目方来说,如何处理这些不同层次的投资者是一个关键问题。项目方可以选择是否要吸纳所有的投资者,还是只吸纳一定数量的投资者。这是他们需要做出的战略选择。

一般来说,一个项目方希望能够吸纳尽可能多的资金,以增强项目的整体实力和抗风险能力。这意味着他们需要设计出能够吸引不同层次投资者的机制,并确保这些机制能够有效运作,从而实现项目的长期良性发展。

综上,LM 分析表示:“Layerzero 的反女巫举措更多的是一种营销,在标榜项目并没有工作室的存在,都是真实用户。”

不得不说,LM 的分析在一定程度上非常有道理,就算工作室能够举报委托客户也是较少的存在,这与大多数工作室“自撸”的数量无法相比。

同时 LM 并不认为在撸毛工作室和项目方之间存在对立关系,他说道:“撸毛工作室的出现为这些项目提供了有效的真实用户数据。正如此前所说,在Web2时代,这种现象非常常见,比如淘宝的刷量、交易和广告播放等。广告行业有一句话‘你永远不知道你投的 70% 的钱是浪费的,但你永远不知道是哪 70% ’。因此,我们可以将撸毛视为项目方给予用户的一种推广奖励。每个项目都需要这种推广奖励,而目前这是最优的解决方案。这不仅仅是我们行业的现象,其他行业也是如此。

“我认为,撸毛是一个长期可持续的业务。每个撸毛工作室都等于带来了数百个有效用户,只要按照规则参与项目,就不能简单地视为撸毛行为,而是为项目提供用户数据。”

“其次,对于项目的初期流动筹码释放方式,优先级最高的是超级头部资本(如a16z),其次是大交易所的新矿挖币或者相关 Launchpool 等。再之后是给有效用户的份额,最后才是小资本的投资释放。对于项目方而言,将代币分散给用户不仅能帮助宣传,还能获得高 ROI。因此,撸毛工作室能够持续发展,因为项目方持续发布新项目,而每个项目都需要这些用户。”

“最后,在撸毛业务的前辈曾说过一句话‘撸毛业务其实是介于一级市场和二级市场之间的 1.5 级市场’,也就是撸毛行为不需要和项目进行沟通,只要项目需要发币,那么必然会有代币的产生规则,只要撸毛的人掌握了这个规则,那么必然会有大规模撸毛活动,甚至交易所也会为这类人群开放盘前交易。”

LM 的立场是站在撸毛工作室的角度进行表述,从商业运转逻辑来看,项目方与撸毛工作室之间合作是一种合理的商业行为,项目方制定规则,撸毛工作室在规则内进行参与,两者都在满足自身利益的同时进行相互合作。但站在普通用户的角度来看,两者之间的合作损害了此前空投所带来的预期景象。不过Web3说到底也是商业活动,有利益的地方必然有“江湖”。

日元暴跌 巨头增持BTC 股价大涨360%缩略图

日元暴跌 巨头增持BTC 股价大涨360%

近年日元汇率暴跌,上市公司 Metaplanet 自 4 月起多次宣布大额购入比特币,动作频频被认为效仿美国公司 MicroStrategy。

转型投资比特币

截至 5 月 23 日,Metaplanet 公司共持有 141.07 个比特币,市值约 960 万美元。Metaplanet 的 CEO Simon Gelovich 在最近一次专访中直言,尽管成为日本版的 MicroStrategy 是一个高难度的目标,但希望通过类似的战略,给日本投资者提供接触比特币投资的机会。

最近,Metaplanet 在转型投资比特币后,迅速带动市场情绪,受到多轮利好消息的推动,公司股价在长时间的低迷后,迎来了两个月内涨幅高达 360% 的强劲增长。这一趋势与 MicroStrategy 投资比特币后股价的上涨趋势相似,也吸引了不少用户的关注。

Metaplanet 的前身为 Red Planet Hotels,曾经是深受年轻人欢迎的经济型酒店品牌,在泰国、日本、菲律宾、印尼等地有业务布局。但受到疫情影响,Red Planet Hotels 经历了经营收入急剧下降、人员裁减。

日元暴跌 巨头增持BTC 股价大涨360%

随后,公司布局了 Web3 和元宇宙业务。包括 WEN Tokyo 项目、Takumi-X 项目、NFT 交易平台。现在,随着日元兑美元汇率持续走低,它继续调整了自己的公司战略。

Metaplanet 的官网显示,该公司业务正在经历转型。官网介绍称:「Metaplanet 公司(股票代码 3350),是一家在东京证券交易所上市的公司,已开始实施战略转型。

公司战略重心转向比特币,Metaplanet 将比特币(BTC)作为其主要的国库储备资产,并将多余的现金流用于进一步积累比特币。这一战略转变是由于比特币的独特属性,例如其绝对稀缺性和非政治化的货币政策。」

日元暴跌 巨头增持BTC 股价大涨360%

在公司业务一栏,Metaplanet 已经增加了「比特币咨询」服务:「Metaplanet 公司提供专门的咨询服务,帮助企业采用比特币。

该公司提供战略指导,旨在最大限度地发挥现有企业框架内的潜力,同时监督整个企业重组。从制定战略到促进整合,Metaplanet 帮助企业将比特币作为未来发展的基础支柱。此外,Metaplanet 还积极发展战略合作伙伴关系,以推动全球比特币的普及。通过与行业领袖的合作,Metaplanet 推动比特币在成为主要储备资产的道路上持续货币化。」

日版MicroStrategy

6 月 25 日,Metaplanet 在 X 平台表示,已经在英属维尔京群岛设立全资子公司,以加强 BTC 资产的战略管理。

作为目前比特币最大多头,MicroStrategy 公司原本是一家以研究业务为主的 IT 企业,但在 2020 年 8 月宣布购买比特币后成功转型,其股价随之快速上涨。尽管在反复借贷并积累比特币的过程中经历了褒贬不一的评价,但其股价目前已达最初的 10 倍。截至 6 月 20 日,MicroStrategy 持有 226,331 个比特币,总价值接近 150 亿美元。

Metaplanet 的 CEO Simon Gelovich 在一次对媒体的专访中表示:「尽管成为日本版的 MicroStrategy 是一个高难度的目标,但我们希望通过类似的战略,给日本投资者提供接触比特币投资的机会。

无论短期价格波动如何,我们都计划继续购买比特币……我们希望将来比特币能在资产负债表中占据大部分比例。」他表示,公司「将致力于向日本国内外广泛传播比特币的积极作用。」

当被问及是否考虑购买比特币以外的数字资产时,Gelovich 回答道:「我们只关注比特币。因为我们认为,比特币是唯一真正分散化的数字资产。尽管比特币的『工作量证明』(Proof of Work)共识机制常被其他加密资产或证券的支持者视为弱点,但事实上,它是比特币最大的优势之一。通过电力投入直接与物理世界相联系,使比特币成为稀有的数字资产。」

Simon Gelovich 表示,MicroStrategy 的股票按其比特币持有量的 1.75 倍溢价交易。「我们认为,如果 Metaplanet 也最大化每股比特币的持有量,可以享受类似的溢价。此外,我们计划在比特币生态系统中开展业务,寻找额外的收益机会。」

对于是否计划对比特币价格波动进行「对冲」?Gelovich 说,会考虑各种方法,但基本上计划长期投资和持有比特币。对价格波动,我们保持不动摇的态度。我们不只将波动视为传统意义上的「风险」,更视其为机会。

购入比特币频繁,股价两个月大涨

自 4 月以来,Metaplanet 购入比特币的活动十分频繁。4 月 9 日,Metaplanet 宣布与 Sora Ventures、Morgan Creek Capital 的 Mark Yusko 等合作,将价值 656 万美元的比特币(BTC)加入其资产负债表。两周后,公司又额外购入了 19.87 枚比特币。

5 月 13 日,Metaplanet 进一步宣布,将比特币作为战略储备资产,用以对冲日本日益增长的债务负担和日元的波动。

5 月 23 日,该公司股价在之前一周内上涨了 158%。由于股价大幅上涨,东京证券交易所连续两天暂停了其股票交易。6 月 11 日,Metaplanet 宣布再次增持 23.35 枚比特币,使其总持有量达到 141.07 个比特币,价值约 960 万美元。

前天(6 月 24 日),Metaplanet 宣布其董事会已批准使用 10 亿日元(约合 700 万美元)购买比特币,这笔资金将来自于公司第二期普通债券(带担保)的发行收益。根据公司公告,这些债券的年利率为 0.5%,预计将于 2024 年 6 月 26 日支付,2025 年 6 月 25 日到期。

受到消息面的带动,Metaplanet 公司的股价在经历长期沉寂后,自转型投资比特币以来,两个月内大涨 360%。截至 6 月 25 日,公司股价从 4 月 1 日的 20 日元上升至 92 日元。股价的最高点出现在 6 月 13 日,达到 112 日元。6 月 25 日时,Metaplanet 市值达到 161.5 亿日元(约 1.01 亿美元)。

日元暴跌 巨头增持BTC 股价大涨360%

Metaplanet 的这一股价趋势与 MicroStrategy 投资比特币后的股价上涨非常相似。MicroStrategy 董事长兼联合创始人 Michael Saylor 自 2020 年以来开始购买比特币,其公司股价也经历了显著增长。

日元暴跌 巨头增持BTC 股价大涨360%

填补空白

目前来看,Metaplanet 的愿景和野心不只在于投资比特币,还在于利用比特币生态内的机会进行多元发展。在被问到日本是否推出比特币 ETF 的情况时,Gelovich 表示:「目前日本没有比特币 ETF,这意味着日本投资者无法通过证券账户便捷地投资比特币,因此 Metaplanet 致力于填补这一空白。」

日元暴跌 巨头增持BTC 股价大涨360%

他表示,「与 ETF 不同的是,作为一家经营公司,Metaplanet 可以进入资本市场,并以有利于股东的条件筹集资金。作为首家强烈支持比特币的日本上市公司,我们有能力通过业务扩展和信息传播,推动比特币成为全球广泛接受的货币资产。」

总的来说,Metaplanet 的战略调整可以看作是一次大胆而创新的尝试,但也可能在未来面临挑战。随着时间的推移,市场将见证 Metaplanet 如何在比特币的旅程中继续创造价值,它的探索之旅刚刚开始。

公链项目是否还会大放异彩

作者:探寻区块链趋势

自从区块链暴富神话火爆出圈以来,不断有新人加入区块链这个大熔炉。很多人刚接触各类项目的时,对他们的看法,还停留在“资金盘”的概念上,这一类的项目,简单讲就是玩的一个击鼓传花,前期入场,疯狂拉人,再套现离场。

虽然从金融产品这属性本身来看,这一点并没错,因为无论是股票或者楼市这些大众型金融产品,他们都需要大量的资金入场,促使老人获利离场,底部价格逐步抬升,最终推动价格不断走高。

但是这部分人投资,实际上犯了一个根本性的错误,也是币圈大部分人亏损的主要原因。

他们投资项目的出发点,是赌博,而非投资。他们期望的是一夜暴富,而非资产升级。

今天,我们用几个简单的例子,分析如何正确的投资项目,而非如何寻找一夜暴富的机会。

首先,投资任何项目前,我们需要了解影响币圈市场项目发展的三个重要因素:

一.互联网技术和热度日新月异。任何技术的发展如同大树开枝散叶,越接近本源的技术,生命周期越长,越接近开花的那一茬树枝,热度越高。

例如公链项目就是区块链技术的树干,狗狗币就是某个树干开得最灿烂的果实。

二.市场所容乃的资金规模,决定了价格上限。21年牛市,市值前十基本都在千亿左右,如今已经萎缩到不足百亿了。

三.项目成功的本源,来自项目方。再好的赛道,没有能力发展下去,也无法达到他应有的价值。

任何一个成功的项目,都能在以上三点之中找到他成功的原因。

下面,我将会列举两个具有代表性的项目,一个是相对成熟已经可以列入成功行列的项目,一个是还处于低市值发展中的状态。横向对比项目的各种情况,分析如何找到具有潜力的投资项目:

1.首先我们看看SOL的成功因素,主要可以概括为两点:一是划时代的公链技术,二是大型机构的投资。

SOL推出的时候,公链最头疼的两个问题,就是速度和手续费,因此SOL针对性的完善了这两个方面,使得公链技术的实用性大大增加,其结果就是可承载的生态大幅增加,潜在用户增加,价值评估水涨船高,吸引机构入驻。

大型机构的投资,对任何金融产品而言都是非常重要的,不仅仅是给项目团队提供了充足的发展资金,加快技术和生态发展,在市场方面,也能增加项目和产品在散户心中的信任感,吸引更多资本和散户入场,然后只要项目发展顺利,各项因素叠加,就会将项目推向新高。

不过机构持有的代币太多,导致FTX暴雷的时候波及了SOL,这又是另一个方面的问题了。

接下来,就是本文的重点了,根据成功项目的经验,我们该如何发现下一个成功项目?

我们以AlveyChain为例:

首先,投资任何项目需要做的第一步,调研其安全性,或者说是可靠性。卷款消失的项目在区块链不在少数,对于低市值的小项目,这一点其实并没有百分百可靠的方式去判断,需要自己深度参与到项目社区之中,自己看自己听,才能有自己的判断。

就AlveyChain这个项目而言,他已经平稳运营超过一年,并且项目方时时刻刻都无比积极,动作很多,近期就参与了由Chanlink举办的Smartcon区块链大会,并且会在12月份主办VR大会。很显然项目方有在努力提升项目价值,所以可以放心投资。

1:技术方向,俗称赛道,SOL是属于公链范畴,而公链技术,是区块链技术的根本,生命周期长,发展前景大。

而AlveyChain也是公链技术方向,并且主打的生态产品是VR交易所,元宇宙。大家都知道苹果今年刚公开了自己的VR眼睛,代表大型公司都认可元宇宙肯定会成功互联网重要的组成部分。所以,对于AlveyChain而言,技术方向绝对无可挑剔。

而像其他赛道,例如链游,meme,平台,AI等,对热度和营销的依赖性非常大,不适合长远投资。

2:AlveyChain暂无公开机构投资,这一点根据个人看法不同,可好可坏,如果有机构投资,这个项目的市值就已经和CORE或者ARB类似了,属于同质化项目,不适合小投资高回报。

然后,既然没有机构投资,就需要调研项目方的资金实力,因为项目的发展,所需要的资金是非常庞大的。虽然AlveyChain项目并未公开其资金规模,但从其运营一年多的表现来看,项目方个人资金能力,应该足够项目好好发展下去。

3:最后也是最重要的项目方,其资金能力已经在上一点提过,这是很重要的一个考核指标。其次则是个人能力,和技术前瞻性,市场敏感性等方面,要了解这些,需要尽可能多的接触项目,跟随项目进度,了解项目方想法。

AlveyChain项目方Naur在其电报社区非常活跃,社区会议举办的非常多,所以普通人很快就能评估出其具体的能力如何。然后在调研项目的后续发展规划,例如在AlveyChain的路线图中,已经定下了研发Web6,Layer3这些公链前沿技术,再加上其原本就定位在VR元宇宙的基本生态,可见项目方能力属实出众。

最后,我们总结一下,值得长远投资的项目,需要具备几个要素:

技术方向在几年内,甚至整个区块链生命周期内,都不会落伍。最好还要有一点前瞻性,争取做龙头项目。

Continue Capital匹马:区块链商业模式的出路在哪?

原文作者:Pima,ContinueCapital 联创

区块链投资的价值之路

你在公链市场或者说区块链行业买的是什么?亦或区块链的商业模式出路在哪?

山寨市场的不及预期让诸多人士产生行业疑虑,复杂环境下行业不同发展阶段,投资难度增加是必然,但问题根本在于你要找到项目长期可持续发展的商业模式。

十年了,我发现依然很多人哪怕是从业蛮久的业内人士,也不太懂为什么公链一直能雄霸 TOP 100 榜单如此之多,为什么头部的公链百亿千亿了资金都趋之若鹜,而你的币仅仅百万千万都门可罗雀,个人喜欢复杂的事物简单化,我尝试剥丝抽茧来剖析。

从第一性原理出发,P=E*PE,即 股价=利润*估值,因此长期来看,股价的影响因素只有利润和估值;

其一,估值 PE。这个比较复杂,影响因子众多,例如,成长性/利率/渗透率/行业空间/央行放水多少/垄断等等,都是决定人们在某一时间段给不同股票不同估值的影响因素,偶像巴菲特说不买 BTC,因为 BTC 没有现金流,(现金流你就看成利润好了)长期看,我感觉说的大部分对,只是在上述股价公式中,只考虑了利润 E,没考虑估值 PE,所以另一个角度看来 MEME/BTC 都是一类,都可以归于 PE 因子中,只要你的 MEME 一直拉人头不断有人买,你的 MEME 不需要自己创造现金流也能涨到一定阶段,但有个很重要的前提是:在一定的市值以内。市值越大,你要拉的人头需要越多,没有持续现金流支撑,非常难以持久。

其二,利润 E,我们主要来探讨这个。利润来源于营收,因此股价要上涨,营收一定要起来,那营收又从哪来?就是商业模式,定义上讲就是通过向他人提供商品或服务从而盈利的商业活动,简单点就是你这个公司是怎么赚钱的。2006 年段永平用 62 万美金拍下了巴菲特的午餐,他问了一个一直困扰他很久的问题:投资最关注的是什么?巴菲特回答是商业模式。一家企业如果不知道如何赚钱是不可能长久可持续发展下去的,推动美股七姐妹一直持续上涨的核心是利润,而不是其他短期因子。

问题是币圈的商业模式又是什么?

个人看来无外乎:区块空间费;SWAP 费,就是交易所,包括 DEX/CEX;借贷,利差;稳定币,抽水;MEV,寄生于区块空间。其他都好理解,单讲区块空间费。

其实非常隐蔽的是,币圈创造了一个全新的商业模式:兜售区块空间,也就是公链以 GAS 费计价并收取区块空间费。全球消费者按每次交易的基础价格购买对全球计算/带宽资源的访问权和存储权。

我之前很不理解几个字,什么叫「价值」互联网,我们知道互联网信息大部分是免费的,图片/文字/视频等等,一份信息无限复制,因此在互联网发展早期人们是不知道如何盈利的,在后来的摸索中慢慢挖掘出互联网的商业模式,包括 SaaS 订阅服务赚钱,广告,交易(电商)赚钱等等。

那区块链的商业模式在哪?币圈的价值互联网我后来搞清楚了,就是付费互联网,你每点一下,都需要付费 GAS。区块链的初衷是解决货币属性问题,跟免费互联网是有非常大的区别,你不能一份钱拿来无限复制重复支付给其他人,免费互联网解决不了货币问题。因此在从货币延展到公链的过程中,其独特之处在于,他让消费者承担了访问区块空间的费用。互联网过去几十年来,企业都是自己租赁机器计算资源支付 AWS 账单以便为客户提供产品和服务,从而收取费用获得盈利。到了区块链上的应用程序这可好了:用户为项目运行成本支付费用。每年全球消费者为 GAS 支付几十亿到上百亿美金的费用,这就是公链的营收。假如年收入 100 亿, 5% 的国债收益率,给 20 倍 PE,就是 2000 亿市场, 10 倍 PE 就是千亿市场, 50 倍 PE 就是 5000 亿,所以这就是公链市场庞大的根本。

比如,现在 TRX 上的 USDT 发行量达 600 亿从而占据整个 USDT 市场的半壁江山,我看了下 23 年 TRX 全年的收入大概 4-5 亿美金,其中 75% 都是 USDT 转账收入,也就是 4 亿美金的利润,假如我们给 20 倍 PE,估值 80 亿的 TRX 是合理的,当然这不是重点,重点是,未来十年这个数据能扩大十倍么还是远不止十倍?SOL 发力的支付/开放性金融能抢占多少未来增量市场份额?扯远了,我们对扩张性话题在此不做进一步延展。

你要明白,我只是试图阐述为什么公链市场庞大,即我只是阐述了你愿意为 GAS 费买单这个已经存在的现象,我并没有进一步更深入到,你为什么要支付 GAS 以及为什么将来会有更多的人来付 GAS。转账支付的需求?暴富的需求(屯 GAS)?娱乐的需求(为某个 DAPP 付费)?交易币币/大宗商品/股票/SWAP 万物的需求?要知道假如将来没人为 GAS 费买单,公链市场就不存在了。

所以现在很多时候看到一些花里胡哨的名词,不知道币圈是发展早期的原因还是不好落地不好具像化的因素,宣传的都是一些让普通人很难理解的抽象词汇:可扩展性,ZK 技术,L2,UTXO,链抽象,模块化,同态加密,并行 EVM 等等,因为个人没有早期参与互联网发展,所以直到后来我才知道模块化/单体链这些词汇都源于互联网技术,但是你在互联网领域很少有人提及,反而在币圈被一而再的当作重点宣传,我现在对叙事这些词汇很抵触,基本上就是熟悉基本概念后直接追问:这项技术,能给我带来多少营收?从而能让我产生多少利润用来回购?不然你的技术的市场契合度在哪?我可以支持基础技术/基础学科的长期深耕,但是告诉我需要多久能获得清晰的商业模式?二年十年还是二十年?未来如何增大营收 GAS 以及谁能占据头部市场份额这些更复杂的问题才是你考虑的重点,虽然我已经选出 $SOL

因此,既然公链是一个有营收有现金流有利润的产物,就确定了其商业模式是清晰的,是有出路的,剩下的,就是你要抉择如何扩大营收提高市占率降低成本等等符合商业发展路径的举动。

币圈很多项目是没有商业模式的,就是他自己也不知道如何赚钱,世界五百强到现在存活率只有 3 %,投资就是能不能找到这 3 %的项目并长期持有,很多投资理念非常简单,但是践行起来非常困难,币圈未来几万个项目,看不清价值如何投资?认真点,投资呢。

俟河之清,人寿几何?少弄点故弄玄虚不切实际,多脚踏实地,不然留给你的时间不多了。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请


SOL 拉涨 7% ,VanEck 提交 Solana Trust 基金申请

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

2024 年 6 月 28 日在多个来源提供了关于 VanEck(VanEck Solana Trust)申请基于 Solana 的现货 ETF(Solana-based spot ETF)的经过验证的信息后,Solana 加密货币价格飙升了近 10% 。VanEck 是一家管理资产超过 890 亿美元的资产管理公司。这是首个向美国证券交易委员会(SEC)提交的此类申请。在关于现货 ETF 申请的消息传出后,Solana 立即上涨,但很快遇到了一些阻力,并出现了获利回吐。比特币对这一消息的反应是从 60, 800 美元跳涨了近 1, 400 美元,达到 62, 200 美元,但目前价格再次跌破 62, 000 美元。

距离下一次美联储议息会议(2024.08.01)还有约 31 天

市场技术与情绪环境分析

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

情绪分析组成

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

技术指标

价格走势

过去一周 BTC 价格下跌-4.88% ,ETH 价格下跌-1.78% 。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图是 BTC 过去一周的价格图

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图是 ETH 过去一周的价格图

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

表格显示过去一个周的价格变化率

价量分布图(支撑阻力)

过去一周 BTC 与 ETH 在 6.24 下跌后在低位形成密集成交区后宽幅震荡。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图是 BTC 过去一周的密集成交区分布图

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图是 ETH 过去一周的密集成交区分布图

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

表格显示 BTC 与 ETH 过去一周中每周的密集成交区间

成交量与未平仓量

过去一周 BTC 与 ETH 在 6 月 24 日下跌时成交量最大;未平仓量 BTC 与 ETH 都小幅上升。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图最上方 BTC 的价格走势,中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值,橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态,绿色是价格上升有成交量支持,红色是在平仓,黄色是在缓慢累积仓位,黑色是拥挤状态。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图最上方 ETH 的价格走势,中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值,橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态,绿色是价格上升有成交量支持,红色是在平仓,黄色是在缓慢累积仓位,黑色是拥挤状态。

历史波动率与隐含波动率

过去一周历史波动率 BTC 与 ETH 在 6.24 下跌时最高;隐含波动率 BTC 小幅上升而 ETH 小幅下降。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

黄色线为历史波动率,蓝色线为隐含波动率,红点是其 7 日平均

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

事件驱动

过去一周无数据公布。

情绪指标

动量情绪

过去一周比特币/黄金/纳指/恒指/沪深 300 中,纳指最强势,而表现最差为比特币。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图为不同资产过去一周的走势

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

放贷利率_借贷情绪

过去一周 USD 放贷年化收益平均为 13.3% ,短期利率维持在 12.4% 左右。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

黄色线为 USD 利率的最高价,蓝色线为最高价的 75% ,红色线为最高价的 75% 的 7 天平均值

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

表格显示 USD 利率过去不同持有天数的平均收益

资金费率_合约杠杆情绪

过去一周 BTC 资费平均年化收益为 8.8% ,合约杠杆情绪维持较低水平。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

蓝色线为币安上 BTC 的资金费率,红色线为其 7 日平均

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

表格显示 BTC 的资费过去不同持有天数的平均收益

市场相关性_一致性情绪

过去一周选中的 129 个币中相关性下降至 0.45 左右,不同品种间的一致性大幅下降。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图蓝色先为比特币价格,绿色线为[‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘algo’, ‘ankr’, ‘ant’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘audio’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘bnb’, ‘btc’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘eth’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘pendle’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘sol’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wld’, ‘woo’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’]整体的相关性

市场宽度_整体情绪

过去一周选中的 129 个币,价格在 30 日均线上方的占比为 5.5% ,相对 BTC 价格在 30 日均线上方占比为 25% ,距离过去 30 天最低价大于 20% 的占比为 4% ,距离过去 30 天最高价小于 10% 的占比为 6.3% ,过去一周市场宽度指标显示整体市场大部分币持续处于下跌态势。

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

上图为[‘bnb’, ‘btc’, ‘sol’, ‘eth’, ‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 sats’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘ai’, ‘algo’, ‘alt’, ‘ankr’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’,  ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘cake’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘idu’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘jto’, ‘jup’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘manta’, ‘mask’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘nfp’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘ordi’, ‘pendle’, ‘pyth’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘robin’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wif’, ‘wld’, ‘woo’,’xai’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’ ] 30 日的各宽度指标占比

加密市场情绪研究报告(2024.06.21-06.28):SOL拉涨7%,VanEck提交Solana Trust基金申请

总结

在过去一周,比特币(BTC)和以太坊(ETH)的价格经历了下跌后宽幅震荡,同时这两种加密货币的波动率和成交量在 6 月 24 日的下跌时达到了最高水平。比特币和以太坊的未平仓合约量略有上升。此外,比特币的隐含波动率小幅上升,而以太坊的隐含波动率则小幅下降。比特币的资金费率维持在低水平,这可能反映出市场参与者对比特币的杠杆情绪持续低迷。市场宽度指标显示大部分加密货币持续下跌趋势,表明整个市场在过去一周中维持疲软的走势。

Twitter: @

Website:

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析缩略图

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

原文作者:sui 414 

原文编译:白话区块链

在这篇文章中,我们旨在阐述当前 L2 状况的数据概览。我们将探讨三月份 Dencun 升级后 L2 交易费用减少的重要性,研究这些网络上活动的演变,并突出由 MEV 活动引发的新挑战。此外,我们还讨论了在 L2 上开发 MEV 工具和解决方案时可能遇到的障碍。

1、Dencun 升级后的积极影响:L2 采用情况

1)交易费用下降了 10 倍

以太坊 Layer 2 (L2) 的交易费用包括两个部分:在 L2 上执行交易的成本,以及向以太坊 Layer 1 (L1) 提交批量交易的成本。不同 L2 的具体交易费用结构和排序规则因其发展阶段和设计选择而异。

例如,Arbitrum 采用“先到先得”原则 (FCFS),即按接收顺序处理交易。相比之下,Optimism (OP 主网 ) 和 Base(均属于 OP Stack 一部分)则使用优先交易费用拍卖 (PGA) 模式,包含 L2 基础费用和优先费用。用户可以选择支付更高的优先费用,以便更快更早地被纳入区块。理解这些费用结构对于理解生态系统的增长和 MEV 动态至关重要。

历史上,以太坊 L1 费用在用户使用 L2 进行交易时构成了总费用的主要部分,占比超过 80% ,如下图中的黑色条所示。然而,自 3 月 14 日 Dencun 升级后,L2 从使用 calldata 转变为使用一种称为 “blobs 1 ” 的更具成本效益的方法提交批次到 L1。这种临时存储方式包含了自己的费用拍卖机制,包括一个 blob 基础费用和优先费用。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

自 Dencun 升级以来,L2 支付的 L1 费用大幅减少——图表显示 OP Stack 链的交易费用构成发生了重大变化,L1 费用从 90% 降至仅 1% ,而 L2 费用现在占总费用的 99% 。这一转变导致 L2 的平均总交易费用总体下降了大约十倍,例如,OP 主网的平均交易费用从每笔交易约 0.5 美元降至 0.05 美元。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

2)L2 活动激增

在成本下降后,L2 的活动和使用量显著增加,如上图所示的 L2 交易费用激增所证明的那样。值得注意的是, 3 月 26 日,Base 的平均交易费用超过了升级前的最高水平。为了容纳更多交易并减少网络拥堵,Base 从 3 月 26 日起提高了其交易费用目标,并在此后进行了多次调整。

下图显示了 L2 的每日交易量,展示了 Arbitrum、Base 和 OP 主网等网络的显著增长。具体来说,Base 的每日交易量增加了四倍,现在每天处理约 200 万笔交易。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

尽管很难确定这是自然增长的结果,还是受到激励计划和女巫攻击活动的影响,但在 EIP-4844 升级后,所有主要 L2 的活跃地址和去中心化交易平台 (DEX) 交易量都有明显增加,特别是在 Base 和 Arbitrum 上。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

3)资产向 L2 转移

随着市场状况的改善以及 Solana 上 WIF 引发的 Memecoin 热潮,自去年年底以来,L2 的总锁仓价值 (TVL) 持续上升。值得注意的是,Base 成为增长最快的链,最近其总锁仓价值超过了 OP 主网。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

自三月初以来,Base 有大约 15 亿美元的 USDC 流入,其中一部分是 Coinbase 将客户和企业资金转移到 Base 上。据 Artemis 提供的数据,从 2024 年 1 月以来,通过 11 个主要桥梁,以太坊向主要 L2 的资金外流达到 140 亿美元。Arbitrum 以约 70 亿美元领先,其次是 zkSync、Base 和 OP 主网。进一步的数据显示,Debridge Finance(在 EVM 链和 Solana 中广泛使用的桥梁)证实了 Arbitrum 和 Base 是所有资金外流的主要接收方。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

4)坏消息:在更便宜的交易费中,黑暗森林正在扩展

当我们进一步检查交易时,发现机器人交易活动正在提高 L2 的交易费和回滚率。我们将在下一节通过一个使用 Base 数据的案例研究,更全面地探讨这个问题,突出 Dencun 升级后更便宜的交易费对 L2 的影响。

2、Dencun 升级后的 L2:像没有内存池的 Flashbots 前的以太坊

1)网络拥堵

挑战开始显现: 3 月 26 日,Base 的每日平均交易费出现短期激增,甚至超过了 Dencun 升级前的水平。到 6 月 3 日,Base 将其交易费目标从 Dencun 升级时的 2.5 M Gas/s 调整至 7.5 M Gas/s,使平均交易费降回到大约 5 美分。

Base 上最耗费交易费的合约包括 Telegram 交易机器人如 Sigma 和 Banana Gun,以及钱包和去中心化交易平台如 Bitget 和 Uniswap。此外,大量未标记的合约涉及 Token 铸造、memecoin 交易和原子套利等活动。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

通过比较像 BananaGun 这样流行的 Telegram 机器人路由的行为,显然它们的交易与其他交易相比产生了显著更高的交易费用。在升级后,BananaGun Telegram 机器人的用户支付了高达 30 Gwei 的峰值交易费用来执行 Base 上的交易。这个费率目前稳定在约 3 Gwei,比其他交易支付的交易费用高出 43 倍。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

在分析在 Base 上所有流行的去中心化交易平台 (DEX) 交易机器人支付的月均交易费用时,与所有其他非 Telegram 机器人交易(黑色条)进行比较,显然交易机器人用户承担了显著更高的交易费用。

2)高回滚率的激增

另一个衡量区块链重要性的重要指标是网络上的交易回滚率,我们在 Dencun 升级后也观察到了 L2s 上的增加,特别是在 Base、Arbitrum 和 OP 主网上。(回滚率是指在区块链上交易因为各种原因未能成功确认的比例。)

目前,以太坊的交易回滚率约为 2% ,而币安智链和 Polygon 的回滚率约为 5-6% 。在升级前,Base 的回滚率约为 2% ,但随后上升到约 15% , 4 月 4 日达到 30% 的峰值。同样,Arbitrum 和 OP 主网也出现了周期性的失败交易激增,范围在 10% 到 20% 之间。

深入分析后,我们注意到 L2 上的高回滚率并不一定反映每位普通用户的体验。相反,这些回滚很可能来自于 MEV 机器人。

使用以下启发式方法查询,我们识别出一组具有机器人样式活动的路由合约——这些合约似乎在执行 MEV 提取交易时经历了高回滚率:

自 Dencun 升级以来,

活跃路由:该合约已处理超过 1, 000 笔交易。 有限交互的 EOA:少于 10 个 EOA(外部拥有账户)钱包作为交易发送方进行了互动。

发送者分布情况:少于 50% 的交易发送者仅发送了一笔交易,表明该路由不太可能被零售用户使用。

行为模式:交易历史要么恰好覆盖了 24 小时,要么在单个区块内显示了多笔交易,表明非人类行为。

交换集中度:超过 75% 的成功交易涉及交换。

检测到的 MEV 交易:超过 10% 的成功交易利用了原子 MEV 策略,根据 hildobby 的启发式方法 2 检测到。

根据这些标准,我们检测到了 51 个路由器,这些路由器可能代表 Base 上机器人活动的保守估计下限。我们将在 Base 上由路由器处理的所有交易分为两组,然后对它们进行了比较分析。我们发现类似机器人操作的路由器合约,其交易的平均回滚率为 60% ,而其他交易的回滚率约为 10% ,机器人操作的回滚率是其他交易的六倍。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

根据以上数据,我们可以得出结论,机器人活动,如 MEV 机器人和 Telegram 机器人,很可能是导致 Base 上高交易费和回滚率的主要原因之一。

L2 的单一序列器基础设施,加上缺乏公共内存池,促进了涉及大量序列器滥用的主导性 MEV 策略。这些策略显著地导致网络拥堵,特别是对于像 OP 主网和 Base 这样采用优先交易费拍卖 (PGA) 的 L2。其结果不仅是网络拥塞,还包括由于回滚交易而浪费的区块空间以及由 MEV 搜索者支付的交易费用。这种情况反映了以太坊在 Flashbots 出现之前的状态,但与之不同的是,由于当前缺乏内存池,L2 上不存在三明治攻击的情况。

3)L2 上的 MEV 有多大?

深入了解 L2 上的 MEV 活动至关重要。然而,到目前为止,尚无通过多个来源和健壮方法验证的 L2 MEV 的共识数字。此外,与以太坊类似的实时监控数据(例如 mev-inspect、libmev、eigenphi 2)在 L2 上的 MEV 交易量和搜索者利润方面也存在缺乏。

到目前为止,一些关于 L2 MEV 的数据集和研究包括:

hildobby 在 Dune Analytics 上构建的开源数据集(启发式链接:Sandwiched 1 | Sandwiches | Atomic Arb 3)。

由 Flashbots 资助的研究论文,Quantifying MEV On Layer 2 Networks 1 ,作者为 Arthur Bagourd、Luca Georges Francois,使用 mev-inspect 实施量化了 Polygon、OP 主网和 Arbitrum 上的 MEV。

研究论文,Rolling in the Shadows: Analyzing the Extraction of MEV Across Layer-2 Rollups 3 ,作者为 Christof Ferreira Torres、Albin Mamuti、Ben Weintraub、Cristina Nita-Rotaru 和 Shweta Shinde,量化了 L2 上的活动,并讨论了利用序列器角色及其 L2 批处理确认延迟的新型 MEV 策略。

除了上述资源,Sorella Labs 即将发布他们的 MEV 数据索引工具 Brontes,这将是一个开源存储库,可用于以太坊主网和 L2。Flashbots 和 Uniswap 基金会正在寻求提供资助,以扩展 L2 MEV 的分类和量化。如果您在这个领域已经进行了工作或有兴趣合作,请联系 Flashbots 市场研究团队(Telegram 上的 @tesa_fb)!

虽然进一步的验证仍然是必要的,但 hildobby 在 Dune Analytics 上的数据集作为一个有价值的初步基准:

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

在过去的一年中,六个主要的 L2 网络(Arbitrum、OP 主网、Base、Zora、Scroll 和 zkSync)上的原子套利 MEV 交易量达到了超过 36 亿美元,占每个链上所有 DEX 交易量的 1% 到 6% 不等。这些 MEV 交易量主要集中在 Arbitrum 和 OP 主网,但最近已经转向了 Base 和 zkSync。

与以太坊相比,L2 上的三明治交易量显著较低,原子套利交易量则截然不同,以四倍之差。这种差异是由于 L2 的单一序列器设置,其本质上不引入内存池,因此搜索者将无法利用从内存池观察用户交易的三明治 MEV(除非存在内存池泄漏或从单一序列器的三明治)。相反,像原子套利、盲目回滚、统计套利和清算这样的策略是 L2 上搜索者最可行的选择。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

3、评估 MEV 市场规模:L2 上还剩下多少 MEV 收入?

尽管精确量化 MEV 市场非常困难,但我们可以参考其他有 MEV 解决方案的生态系统的数据来进行大小比较:

在以太坊 L1 上,来自 MEV-boost 区块的年度验证者收入约为 9.68 亿美元(使用 ETH 价格为 3500 美元估算);而 MEV-boost 区块的中位值比普通验证者区块的价值高出 4 倍。

在 Solana 上,通过 Jito 的捆绑服务收集的验证者额外 MEV 收入,基于每周 5 万 SOL 的预期,约为 3.38 亿美元(使用 SO L0 价格为 130 美元估算)。

尽管 Base 的 MEV 交易量的确切数字尚不可得,但可以通过分析 BananaGun Telegram Bot 的收入来估算市场规模。这是这一领域中最活跃的机器人之一。该机器人在 Base L2 上的交易量与其在 Solana 上的交易量相当,每天稳定产生超过 100 万美元的交易量,因此在每条链上每天产生超过 1 万美元的费用。

请注意,Banana Gun Bot 在 Solana 和 Base 上的市场份额可能存在显著差异。例如,Solana 还有其他几个重要的 Telegram 机器人,如 Sol Trading Bot 和 BonkBot,而支持 Base 的 Telegram 机器人可能较少。因此,Banana Gun 的交易量并不能按照它们在 Solana 上的收入比例来计算 Base 的总 MEV 收入。

然而,考虑另一种估算方法:仅在三月份,Banana Gun Telegram Bot 就向以太坊的建设者和验证者支付了超过 2300 万美元!当比较其在不同链上的交易量时,它在 Base 上的交易量实际上在三月 26 日和四月 1 日那周超过了以太坊(如上图中的高峰),表明 Base 上具有显著的 MEV 收入潜力。

当然,Base 和以太坊的 MEV 生态系统存在显著差异。相比于以太坊,Base 上的 MEV 竞争可能较为温和,这意味着机器人需要向验证者出价更低。然而,Memecoin 交易机器人主要通过盲目抢购和套利操作,在 Base 的序列器设置内仍然是可行的。

L2现状与挑战:Dencun升级后的MEV动态分析

4、小结

1)呼吁关注 MEV

以太坊已经建立了一个复杂的 MEV 生态系统,其中基础设施工具服务于供应链中不同层次的参与者。在协议层面上,MEV-boost 允许验证者通过拍卖外包区块构建过程。对于搜索者来说,类似于 Solana 上的 Jito Labs 和 Polygon 上的 FastLanes 的捆绑服务,由以太坊的区块构建者提供,使搜索者能够提出具有回滚保护的 MEV 策略。

这些服务确保构建者模拟交易,并仅处理那些不会回滚的交易。此外,像 Flashbots Protect 这样的私有 RPC 服务为零售用户提供了避免公共内存池以及避免被三明治攻击的方式。目前的 L2 形式仍需要在开发类似的成熟 MEV 基础设施方面取得相当大的进展。

2)为何我们应考虑 L2 的 MEV 解决方案?

即使没有内存池,MEV 仍然存在。诸如统计套利(CEX-DEX 套利)、原子套利(DEX-DEX 套利)和清算等 MEV 策略在维持市场效率方面发挥了作用,清除了 AMM 和借代市场中的陈旧流动性。

然而,如果缺乏像捆绑服务这样的成熟 MEV 基础设施,就会出现负面外部性。没有内存池,大多数 MEV 策略默认采用垃圾邮件策略,导致:

网络中的回滚率增加;

高昂的 gas 费用,从而导致网络拥堵。

通过引入捆绑服务并将 MEV 竞争的压力从链上转移到侧链,用户可以免受 MEV 机器人竞速造成的高 gas 费用的困扰。搜索者也可以通过回滚保护获得更高的利润,因为失败的成本可以降低。

对于希望采用共享序列器的 L2 来说,大多数解决方案今天都要求用户将其交易提交到公共内存池,从而重新引入了三明治攻击。在这种情况下,像 Flashbots Protect 这样的私有 RPC 可以为用户提供直接将用户交易发送给区块构建者的保护,以防止三明治攻击,甚至可以提供 MEV 或优先费用的退款,以提供用户更好的执行和更好的价格。

然而,对于更复杂的 MEV 基础设施仍然存在开放挑战:

首先,随着更多的价值支付给序列器,搜索的经济学也发生了变化,随着时间的推移,搜索者的边际利润降低。这也带来了一个问题,即长期竞争激烈的搜索策略的可持续性。我们预计市场力量会在这里发挥作用,普通的搜索策略将支付大部分但不是全部的价值给序列器,而不常见的搜索策略则需要支付更少。

此外,像以太坊的区块构建市场这样的现有 MEV 基础设施的订单流动动态仍在快速演变中。在撰写本文时,它们对于区块构建市场的集中化以及以太坊 L1 上私有内存池的兴起有很大的贡献。如何确保竞争和公平的区块构建市场仍然是一个开放的挑战。

最后,L2 的 MEV 解决方案可能也不同于当前在以太坊上的解决方案,这是由于其较快的区块时间、更便宜的区块空间以及相对更为集中的治理。目前还不清楚快速的区块时间,如 Arbitrum 的 250 毫秒区块,是否与现有 MEV 基础设施的当前性能和要求兼容。而且,L2 提供的丰富和廉价的区块空间改变了搜索的动态,使垃圾邮件问题更加突出,并可能需要新的解决方案。更重要的是,相对于其他设置,如以太坊 L1,L2 较为集中化。在这种情况下,可能可以对 MEV 服务提供者实施额外的要求,例如要求区块构建者不对用户进行三明治攻击,以实现公平的市场结果。

Mechanism Capital联合创始人Andrew kang:Layer2不是一个赢家通吃的领域

Mechanism Capital联合创始人Andrew kang近日发推公布Mechanism Capital建仓CELR的消息并阐述原因,他表示Layer2不是一个赢家通吃的领域,并分享Mechanism在该领域的持仓及投资的项目。

推文内容如下:

1/ 我们最近建立了$CELR的头寸

毋庸置疑,我们正处于一个多链的世界,而像CelerNetwork这样的跨链桥项目是对用户而言非常重要的基础设施和应用。

2/ 每周都有数十亿美元的资金在链上流动,其中大部分是通过中心化的桥和交易所发生的,不过目前通过去中心化的桥进行跨链呈现上升趋势。

3/ 随着SolanaAvalancheArbitrum、Fantom、Polygon等链上应用开始起飞,出现了将资金跨链转移用于挖矿、交易等需求。

Mechanism Capital联合创始人Andrew kang:Layer2不是一个赢家通吃的领域

这种需求反映在上个月Celer Bridge上的交易笔数和交易量的增长上。

4/ 虽然POA桥、Rollup出口和CEXs也可以做这样的工作,但过程需要多个步骤或花费大量时间,而在加密领域中,时间就是金钱。

如果把区块链比作国家,这些较慢的桥可以看作是货运列车,而去中心化的解决方案是高速铁路。

5/ 目前,Celer在cBridge v1上运行,目前的交易量仅由600万美元的TVL促成(代表每天300%的换手率)。

目前在没有激励的情况下,TVL的这个水平为cBridge节点获得45%的年利率,它所收取的费用比其他的桥持平或更低。

6/ 在目前的HTLC设计中,流动性提供者必须自己是运行节点。在cBridge v2中,我们预计流动性和网络吞吐量将显著扩大,因为委托的流动性供应和流动性挖矿已经启用。

7/ 在传统设计中,LP要么通过HTLC(cBridge v1、Connext等)进行无需信任的操作,要么信任验证器组(Thorchain、Synapse、Ren、Chainflip)。

一个完全无需信任的验证器组能够确保多个链上资产的安全,这一点还没有得到证实。

8/ Celer cBridge V2扩大了设计范围,允许LP选择他们想采用的安全假设

9/ 我们相信Celer将能够在该领域建立护城河/品牌,因为他们目前在支持的链的数量和资产方面,都提供了最广泛的效用。他们是目前唯一提供稳定币ETH流动性的桥。

Mechanism Capital联合创始人Andrew kang:Layer2不是一个赢家通吃的领域

10/ 这不是一个赢家通吃的领域。与L1、借贷市场等一样,将会有很多跨链桥出现,有时某个桥的利率会更好,有时又会是别的桥更好。

11/ 最终,像xyfinance和Li Finance这样的跨链桥聚合器将出现,并将流动性路由到不同的地方,就像今天的DEX聚合器和OTC平台一样。

12/ 跨链互操作性的市场规模增长了数倍,Mechanism Capital在$CELR、$REN、$SYN、$RUNE都有持仓,并投资了这些项目Chainflip、biconomy、sifchain和ConnextNetwork这些项目。

本文来自Defi之道,星球日报经授权转载。

SEC又又又起诉Consensys了?这次还带上了Lido和Rocket Pool?

原创|Odaily星球日报

作者|jk

SEC又又又起诉Consensys了?这次还带上了Lido和Rocket Pool?

美国当地时间 6 月 28 日周五,美国证券交易委员会(SEC)于周五在纽约布鲁克林联邦法院起诉 Consensys,指控该公司通过其名为 MetaMask 的数字资产钱包“从事证券发售和销售”以及“充当未注册的经纪商”。

SEC 的打击范围

起诉书称:“Consensys 违反了联邦证券法,未能注册为经纪商,且未能注册某些证券的发售和销售。Consensys 作为未注册的经纪商,通过此行为收取了超过 2.5 亿美元的费用。”

据 The Block 报道,SEC 表示,Consensys 通过质押计划提供商 Lido 和 Rocket Pool 出售数千种未注册证券,这些提供商会在接收到质押资产后发行名为 stETH 和 rETH 的流动质押代币。投资者将 ETH 提供给 Lido 和 Rocket Pool,这些 ETH 随后被集中并质押在区块链上,以获得投资者可能无法单独获得的回报。

SEC 表示:“在收到投资者的 ETH 后,Lido 和 Rocket Pool 会分别向投资者发行新的加密资产——stETH 或 rETH,代表投资者在质押池及其回报中的按比例权益。” Lido 和 Rocket Pool 被作为投资合同进行销售和发售,因此是证券,该机构补充道。

四月份,Consensys 试图在德克萨斯州以自己的诉讼预先应对 SEC 的行动,指控监管机构越权。今年迄今为止,SEC 已向专注于以太坊和去中心化金融的多家加密公司发出 Wells 通知、提起诉讼或达成和解协议,包括 ShapeShift、TradeStation 和 Uniswap,同时,SEC 还在调查以太坊基金会。

Consensys 一方回应

Consensys 声称,他们已经:

“完全预料到 SEC 会声称我们的 MetaMask 软件界面必须注册为证券经纪商。SEC 一直在通过临时执法行动推行反加密议程。这只是其监管过度行为的最新例子——通过诉讼重新定义已有法律标准并扩大 SEC 管辖权的透明尝试。我们对 SEC 无权监管类似 MetaMask 的软件界面的立场充满信心。我们将继续在德克萨斯州积极推进我们的案件,因为这些问题的裁决不仅关乎我们公司,也关乎 Web3 的未来成功。”

仅仅 10 天之前,Consensys 宣布在与 SEC 的斗争中取得胜利。该公司在 6 月 18 日的一份声明中写道:“SEC 执法部门通知我们,将结束对以太坊 2.0 的调查,不会对 Consensys 采取执法行动。”Odaily 在本周发布了相关文章《》总结了各方律师的看法。

观点

SEC 在此事上的做法目前已然明了。极有可能与大多数人所说的一样,对于以太坊 ETF 的批准来源于政治压力,但 SEC 确有跟进以太坊及其他公链,证明其为证券,并确立 SEC 对其拥有监管管辖权的意图和决心。

所以,SEC 在以太坊本身的调查上选择对 Consensys 发送了停止调查信(信中同样有很多模棱两可的句子,比如表示停止调查但并不代表在案件中同意 Consensys 的观点),在此事上暂停,保留了未来继续追究其他公链代币是否为证券的权利(因为其他公链代币没有以太坊这么去中心化),而且选择在质押一事上和 Consensys 法庭相见。

虽然质押一事到底是否属于证券,完全没有定论;从 Howey 原则上来说,收益是否来源于“其他人的努力”还是纯粹的市场投机行为,或是链上合约自动生成的资产?这样,SEC 实际上有两条路来继续在法律上跟进其他代币,即提出代币本身是证券或者提出代币质押是证券。